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贾跃亭:FF91的产品力无敌

法拉第未来(FF)已于2021年7月22日正式在美国纳斯达克交易所挂牌上市(股票代码:FFIE),融资10亿美金,目标12个月内实现量产。
7月28日,贾跃亭微博高调宣布,面向全球极少数塔尖用户开放的300台邀约制限量FF 91被预订一空,FF 91“未来主义者”版继续开放预定,总订单数量超过14000台。
从摇摇欲坠到挂牌上市再到FF 91开启预定,法拉第未来的日子貌似又重回正轨,你也不得不佩服老贾这一系列操作,简直“设计”精妙。

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在纳斯达克交易所的敲钟现场,作为法拉第未来的创始人、现任首席产品官的贾跃亭并没有站在敲钟台上,而是在台下注视着这一刻。
当天在面对媒体的采访时,他表示“法拉第未来的上市意味着一个全新的起点,给公司带来了重要的资金流,并且要实现对迈巴赫、法拉利、宾利等传统超奢华汽车品牌的颠覆”。
不过回顾过去,此时的法拉第未来离公司创立已经过去了7年,却依旧喊着实现量产的口号,这一切又将大家拉回了现实,而围绕贾跃亭的种种操作依旧成为大家茶余饭后的谈资。
上市敲钟,资本运作的好手
造车七年,贾跃亭的法拉第未来不断融资却越融越缺,在尝试了多种融资方法后,贾跃亭瞄向了股市这一熟悉的融资方式。
但是连年亏损的法拉第未来显然不能正常上市,它登陆纳斯达克走的是“美版借壳上市”的路子。
实际操作就是由一家已经在纳斯达克上市的壳公司去收购想要成为上市公司的法拉第未来,间接实现上市。

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根据安排,这家特殊目的收购公司(SPAC)Property Solutions Acquisition Corp(简称PSAC)和法拉第未来合并,在美国纳斯达克证券交易所上市。
法拉第未来获得10亿美元的融资,包括被借壳公司持有的2.3亿美元,以及基础投资者的7.75亿美元。
这些基础投资者包括吉利汽车以及珠海国投,不过珠海国投最终是被证实没有完成交易。

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股东结构方面,交易完成后,上市公司的股权结构变更为原股东FF Top持股31.1%,由恒大汽车控制的Season Smart拥有20.4%的股权,基础投资者持股23%,原债权人转股持有17.2%,原壳公司PSAC股东持股6.8%。
上市之后法拉第未来的股权情况也清晰的摆在明面上,并且美国监管机构对上市公司财务审核之严格也会增强更多的投资者信心。
不过股票市场很现实,截止8月9日,法拉第未来每股价格为11.89美元,总市值38.5亿美元,相比发行价13.78美元/ADS,总市值45亿美元低了不少。
为什么去美国造车?
就在法拉第未来上市后不久,贾跃亭在国内又新增了一则被执行人信息,单就法院显示的被执行总额就已经超过94亿元。
当然,也不全是坏消息,根据媒体报道,7月29日贾跃亭旗下世茂工三拍卖成功,以16.45亿元价成交。

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回溯过往,乐视网上市的10年时间里演绎了一个疯狂扩张然后快速崩盘的故事。
在国内随着乐视网的退市,数以万计的投资者血本无归,为贾跃亭曾经的梦想而买单。
乐视网以视频版权起家,按照贾跃亭的梦想,公司将打造一个超级产业链闭环。
结果就是进入了一个又一个烧钱的行业,最终扩张为拥有三大体系、横跨七个行业,涉及上百家公司和附属实体的大型集团。
这样的扩张用今天的话来说就是步子迈太大扯着蛋了,一环损坏,整链崩塌。

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而在乐视网最需要钱的时候,贾跃亭高位套现,卖掉乐视股份美其名曰是为了拯救乐视,套现会全部重新投入到乐视的运营中。
实际上,此时的贾跃亭已经深知无力回天了,给自己留了后路却顺带坑了山西老乡孙宏斌的百亿资金。
坑有多大贾跃亭最清楚,他把钱留着换条赛道东山再起,于是他想到了去美国造车,造电动汽车。

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2014年,法拉第未来在美国加州成立,当时乐视网还处于加速扩张的阶段,贾跃亭有充足的资金注入。
根据后来的了解来看,贾跃亭为法拉第未来缴了约6.13亿美元资本,且为法拉第未来约3.24亿美元的融资做了担保,这笔初期资本足够展开造车业务了。
2017年1月法拉第未来发布了首款车型——FF 91,3天就收到64000台订单,但前期的资本只足够提供研发,要想量产还需要一大笔钱。
同年,乐视网已经明显的陷入危机当中,并且贾跃亭本人也深陷债务危机,连带影响下要想再融资量产就更难了。
为了保留东山再起的机会,贾跃亭在此期间奔赴美国,至今未回国,丢下乐视网这个烂摊子。

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从今天回看过去,如果说贾跃亭造车不是提前找好退路是没人信的。
根据2021年4月12日,中国证券监督管理委员会北京监管局送达的 《行政处罚决定书》显示。
乐视网于2007年至2016年财务造假,其报送、披露的申请首次公开发行股票并上市相关文件及2010年至2016年年报存在虚假记载。

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最终,乐视网合计被罚款2.406亿元,实控人贾跃亭合计被罚2.412亿元。
疯狂扩张加上财务造假,作为乐视网的控制人贾跃亭不可能不知情,这个信息可以很好的解释贾跃亭高位套现、赴美造车,这一切都变得合理了。
两次争夺控制权
实际上,相比上市融资实现量产,法拉第未来曾经有过更快实现量产的机会,不过在控制权的争夺中又再一次的延缓了FF 91的量产。
乐视的崩塌让法拉第未来成为了贾跃亭最后的“救命稻草”,能否咸鱼翻身全靠它了,因此贾跃亭必须保持控制权不落旁人,即使是能挽救法拉第未来的投资者。

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2017年中,贾跃亭被包括上海高院在内的至少20家不同法院发布了人身限制和资产冻结令。同年7月,贾跃亭成功前往美国,但它来到后迎接他的是一场“谋反”戏码,大部分外籍高管秘密联合试图架空贾跃亭来挽救公司。
在贾跃亭发现此事之后,马上就”镇压“了下来,当场解除了法务总顾问,十几名高管先后辞职,对法拉第未来的控制权贾跃亭必须紧握手中。
解决了控制权问题后,急需新融资的贾跃亭运气不错,不差钱的恒大出现了。
2017年10月,恒大主动表示兴趣后贾跃亭赶赴香港火速签下融资协议。

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根据这份协议,恒大将投资20亿美元以换取法拉第未来的45%股权,其中有8亿美元在协议签署后直接到账。
事与愿违,法拉第未来和恒大因为一份补充协议闹僵,恒大的意图非常明显,就是想通过剩余的12亿美元来获得对法拉第未来的话语权和控制权。
刚解决完公司内部的控制权问题,现在又面对外部的夺权,贾跃亭怎肯轻易认输。
双方闹上法庭后,经过拉锯战法拉第未来和恒大在2018年末达成新协议,恒大此前已投入的8亿美元转换为法拉第未来32%的股权(后被稀释)
个人债务重组,扫清上市障碍
在与恒大的投资产生纠纷后,即使已有8亿美元到账,但是法拉第未来依旧缺钱,同时贾跃亭个人也是债务官司缠身。
为了厘清自己和法拉第未来的股权关系,为后续上市解决绊脚石,贾跃亭进行了个人债务重组,这波操作同样堪称“经典”。

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2019年,贾跃亭在美国提交个人破产重组申请,将其个人持有的法拉第未来股权和相关收益通过债权人信托的方式转让给债权人,让债权人成为法拉第未来公司的股东,同时让出CEO职位。
依照美国破产法案,这一破产重整方案生效时,欠债人可以先不用还钱并且追债人在一定期限内不准追债。欠债人把名下的资产划到债主名下,为债主打工,通过使资产盈利的方式解决债务问题。
至此,围绕贾跃亭个人的债务危机得到暂时的解除,同时也给法拉第未来的上市融资扫清障碍。
而贾跃亭本人继续负责推进法拉第未来的工作,假设如果在未来足够成功,贾跃亭本人的债务清偿的同时还能拿回一部分法拉第未来的股权。
根据贾跃亭的持股推算,如果法拉第上市后市值能达到300亿美元,贾跃亭可能会还清身负的50亿美元债务,不过一天没量产法拉第未来离这个目标依旧很远。

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另外,前面提到贾跃亭对公司有极强的控制欲,债务重整后辞去CEO职务岂不是失去控制权?
从法拉第未来上市时披露的信息来看,在初始董事人选上FF TOP指定的董事会成员为4名,另外公司首席执行官须为董事,因而CEO毕福康也为董事。在投票权上,FF TOP的持股比例与投票权持平,均为37.4%。其他股东方面,恒大持股稀释至20.5%,债权人信托的直接持股稀释至6.1%。
所以目前的法拉第未来管理层依旧控制着多数董事席位,控制权依然没有丢。
拿什么颠覆迈巴赫、法拉利们?
在纳斯达克交易所外,接受采访的贾跃亭不忘给自己的FF 91背书,大赞其拥有无敌产品力,是目前世界上唯一在产品和技术定位上高出特斯拉一个档次的智能电动车领域的塔尖产品。
他认为FF 91不仅仅是一台高性能纯电动车,也是超级汽车机器人和第三互联网生活空间。
然而这句话如果放在2017年或许没人会反驳,但是来到2021年FF 91所确立的技术优势已经被追平。
1.续航落后
FF 91发布于在2017年1月,它搭载的是和韩国LG合作研发的三元锂电池,电池容量达到130kWh,此时的纯电续航里程能够突破600公里,比当时的Model S车型高出不少。
但是来到2021年,特斯拉Model S的续航能力已经达到了637公里,本土汽车品牌也都轻松突破600公里的续航,蔚来汽车计划推出的“固态电池”甚至可以突破1000公里。

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2.加速落后
FF 91采用前一后二的3电机布局,可以提供1050马力和1800牛米的峰值扭矩,0-60英里/时加速为2.39秒。
这个速度放在2017年可是比特斯拉还要牛,同样放在今天和特斯拉新款Model S Plaid相比,后者的最大马力也达到了1020匹,从0到60英里加速直接破2,只需1.99秒。

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3.豪华或许是最大优势
从产品定位来看,FF 91的确是目前最为豪华的电动车,车长5250mm、轴距3200mm的尺寸和迈巴赫、宾利放一起也毫不逊色。
重要的是这样一台跨界造型的车放在今天依旧足够有未来感,外观设计上极具辨识度,气场相当强。

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豪华感体验上,FF 91提供了对开式车门,B柱能显示车辆续航里程等信息,并加入可拆卸智能后视。

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车内是它的亮点所在,主打用户交互和人工智能,它搭载了副驾流媒体视频显示技术、后排智能互联网系统、车内视频会议系统、智能无缝进入技术、FFID 人脸识别技术等。

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乘坐体验上提供了四个“零重力”座椅,除了具备按摩、加热、通风功能外,后排座椅还能调节60°后仰角,后排乘客可以直接躺进后备厢,乘坐体验和飞机头等舱相当。

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在自动辅助驾驶方面,FF 91提供了36个不同类型的传感器,包括1个激光雷达、10个摄像头、12个超声波传感器和13个雷达。
辅助驾驶芯片则是采用NVIDIA DRIVE Orin系统级芯片,并计划在上市时即具备高速公路自动驾驶功能,以及停车召唤功能。

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七年零收入的法拉第未来由于资金吃紧,在研发费用上自然没有过多的投入,可以看到发布4年仍未量产的FF 91正在逐渐缩小它的优势。
在这次的上市招股书中显示,2019和2020年法拉第未来的研发投入仅仅只有2828万美元和2018万美元,对比之下像蔚来、理想这些造车新势力每年在研发投入都超过上亿美元。
造车:起了个大早,赶了个晚集
新势力造车中贾跃亭算是最早入局者之一,但随着乐视东窗事发连带影响了造车事业,如今大批后来者已经享受到了国家政策和新能源市场红利,用“起了个大早,赶了个晚集”来描述是再贴切不过了。
从产品布局来看,法拉第未来推出的第一款车型定位高端豪华车,消息称其售价最高达到18万美元,国内近300万的售价也确实如其所言颠覆了传统豪华品牌。
不过按照其超过14000台订单来看,假如实现量产交付这也是一笔不少的收入。
当然,对于普通吃瓜群众来说,与其关心什么时候量产不如八卦一下贾跃亭什么时候回国。

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